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    建科机械四度IPO终过会:政府补贴超两成,销售费用率高企

    发表时间:2020-02-01 信息来源:www.xfragil-rj.com 浏览次数:596

     

    资料来源:易才信

    作者:白宇

    看着建科机械(天津)有限公司(以下简称“建科机械”)的上市,可以说是举步维艰。早在2013年,就计划登陆创业板市场,后来据说“创业板市场上有很多企业在排队”,撤回了申请材料,转投中小板,但最终由于业绩下滑的影响而被放弃。已在新三板上市近三年的建科机械,于2017年12月冲刺上海证券交易所主板,但未能满足净利润要求。

    2018年12月,当初没有改变主意的建科机械重新进入创业板市场。在此次首次公开募股中经历了多年“激烈战斗”的建科机械终于赢得了竞争。《壹财信》指出,报告期内,政府对工程机械的补贴和税收优惠连续三年超过20%,销售费用率和资产负债率均高于同行。

    政府连续三年补贴超过20%

    建科机械主要从事高端数控钢筋加工设备的研发、设计、生产和销售,为数控钢筋加工提供整体解决方案。

    2016年至2018年,建科机械的营业收入分别达到3.33717亿元、3.928373亿元和4.52656亿元,2017年和2018年分别同比增长17.70%和15.36%。同期,工程机械利润总额分别为4379.3万元、7287.03万元和9477.8万元,2017年和2018年同比分别增长65.69%和30.02%,明显高于同期收入,特别是2017年政府补贴和税收优惠贡献较大。

    招股说明书显示,建科机械是一家高科技企业,报告期内分别享受384.38万元、773.68万元和843万元所得税优惠。此外,建科机械在报告期内还分别获得政府补贴591.29万元、1335.58万元和1113.92万元。

    报告期内,税收优惠和政府补贴总额分别为975.67万元、2072.06万元和1954.22万元,分别占同期利润总额的22.18%、28.43%和20.63%,连续三年年均超过20%。

    在建科机械的几次首次公开募股过程中,其经营业绩受到许多人的质疑。公共信息显示,2012年,建科机械的收入高峰期为3.05亿元,净利润超过6400万元,但随后其业绩遭遇“滑铁卢”。招股说明书还表示,整个工程机械行业直到近两年前才重新进入增长趋势,改变了多年来销售持续下滑的趋势。

    资产负债率和销售费用比高于同行

    报告期内,虽然工程机械的收入和利润持续增长,但资产负债率和销售费用比高于行业平均水平。

    根据招股说明书,报告期内工程机械总资产分别为6.185亿元、7.06617亿元和8.34559亿元,2017年和2018年分别同比增长14.17%和18.17%。同期,负债总额分别为3.513772亿元、3.348988亿元和3.899484亿元,2017年减少4.67%,2018年增加16.44%。

    招股说明书还显示,2018年工程机械短期贷款1.464989亿元,应付票据和应付账款1.107455亿元,预付款1.01897亿元。工程机械负债主要由上述三个数据组成。

    2016年至2018年,建科机械母公司的资产负债率分别为56.75%、47.14%和46.24%,合并报表的资产负债率分别为56.80%、47.43%和46.73%。尽管有下降趋势,《壹财信》发现建科机械的这一数据仍然远远高于同行业许多可比上市公司的平均值。

    同期三一重工、华明设备、快克公司和建科机械的母公司平均资产负债率分别为18.64%、18.51%和27.28%

    根据招股说明书,建科机械的销售费用主要由员工工资、运输和香港杂费以及安装维护费组成,其中还包括部分海外代理佣金和国内代理代理费。

    高销售成本率与建科机械的代理销售模式有关。此前,发展与审查委员会还询问了“将中介服务提供商引入直销模式的商业合理性”。

    建科机械的首次公开募股将在多年后最终进行,上市日期指日可待。但是,我们不知道我们能否在未来继续保持两位数的增长,同时降低资产负债率和销售费用比率。我们也将拭目以待。

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