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    祥生医疗上市首日险破发 科创板告别闭眼打新

    发表时间:2020-03-09 信息来源:www.xfragil-rj.com 浏览次数:1494

     

    原题:翔盛医疗保险股份有限公司在58只上市科学板块股票中,有近30%在上市首日停牌,科学板块送别,闭着眼睛打新股。显然,高庄“闭眼”的新时代已经过去了。

    年12月3日,翔盛医疗(。第一家首次公开募股(IPO)价格低于报告价格区间下限的公司在二级市场正式上市。此前,主承销商的投标报告建议的价格区间为每股50.57元至55.62元。翔盛医疗的最终发行价格突破了投资价格报告中给出的估值区间,比区间下限每股50.53元低0.04元。

    4美分的差价使翔盛医疗成为发行价格低于投资价格报告区间下限的第一只股票。

    值得注意的是,翔盛医药的询价上限和下限出现了巨大的价差,询价区间为29.90元至58.36元。也许30元左右的报价差异让翔盛决定用比投标报告低4美分作为最终价格,以示诚意。然而,从第一天的趋势来看,4美分似乎并没有让市场买单。

    4美分是否有效?

    公开信息显示无锡翔盛医疗科技有限公司(以下简称“翔盛医疗”)位于江苏省无锡市。其主要业务是超声医学成像设备的研发、制造和销售。翔盛医疗有限公司本次公开发行2000万股,占发行后总股本的25%。本次发行后,公司总股本为8000万股,其中1837.5万股将于今日上市交易,每股价格为50.53元。新股募集资金总额为10.11亿元。

    值得一提的是,前一任主承销商的投标价格报告建议的价格区间为每股50.57元至55.62元,最终价格比该区间的下限低4美分。这一宣布引起了一片哗然。有人认为科创公司首次将价格下调至投标价格范围之外,这是市场化的表现。也有观点认为,4美分是该公司向市场带来的“价格调整”的“表演”,太“不走了”。

    从数据来看,此次报价的机构和产品数量有所下降,剔除最低价格和发行价之间的价差也有所扩大。本次线下发行提交有效报价的投资者人数为270人,管理的配售对象数量为3074个。

    数据源:Wind

    First Financial Reporters综合数据发现,实际上共有3876家机构或个人投资者参与了翔盛医疗的报价,其中包括412家证券公司、2136家基金公司和149家保险公司。其中,只有个人投资者(5)、金融公司(4)和合格投资者机构(4)的初步查询表明,价格下限在证券公司给出的价格范围内。

    询价过程中的差价是市场的真实提前反应。从已上市新股的定价来看,前期投资者更依赖于投标价格报告的估值区间,没有明显的估值差异。对于前25家上市公司,有效报价区间的平均区间为1.5元。进入10月后,有效价格区间基本收窄至0.1元以内。

    例如,医学咨询机构的报价范围是20.60元到26.05元,价格差异相对较小。翔盛医疗的报价范围为29.90元至58.36元。统计显示,47个投资者管理的568个配售对象的申报价格低于发行价格。

    证券公司的初步询价宣布最低价格为每股30元,保险公司给出的价格为每股31.8元,而其他投资者栏给出的价格低于每股30元,比最终价格下降了40.8%。此外,在4035个放置物品中,304个放置物品的价格低于40元。

    从股价走势来看,翔盛医药今日开盘为52.4元,较发行价50.53元上涨1.87元,涨幅3.7%。开盘后,股价下跌至接近发行价,随后小幅上涨至每股最高54.5元。截至收盘,翔盛医疗

    至于超声波技术的整体应用,由于从研发到产品应用和产品注册有一段时间,目前的研发投资无法在本期产生经济效益。在人工智能超声技术方面,发行人的相关研究领先于现有的成熟市场,相关领域的研发投资无法带来现阶段的利润增长。

    另外,公司目前的产品结构比较单一,主要收入和利润来自超声波产品和相关的技术服务。如果超声医疗设备的市场需求和供应发生不利变化,可能会对公司的未来业绩产生波动性影响。

    同时,由于主管部门对新产品的严格识别,各国的注册和监管法规也在不断调整,这并不排除个别产品将来不能及时注册的可能性。

    报告期内,发行人ODM的直接销售收入分别为512.9万元、7091.7万元、7572.9万元和2130.2万元。由于技术服务费金额的波动,技术开发完成后是否会有后续产品采购的不确定性,ODM客户数量相对较少,以及具体采购订单的下达与ODM客户自身的产品布局和市场需求的密切关系,ODM相关的技术服务费和产品销售收入存在波动性。

    投资游戏,后续投资压力

    2019年7月22日,首批25块技术创新板的平均收盘价为70.06元,平均涨幅为140%。安吉科技的增幅最高,为400.15%。广信光电的增幅最低,为84.22%。上海)。

    记者梳理发现,到目前为止,在SciDev.Net上市的58家公司中,有15家公司的股票在上市首日涨幅超过150%。安吉科技的股价涨幅最大,上市首日上涨400.15%,紧随其后的是微核心生物科技(Micro-Core Biology)。上海),首日上涨366.52%。

    (数据来源:Wind)

    从上市日期的数据对比中可以发现,涨幅较高的大多是早期上市的股票,而只有金山办事处(。自去年11月以来,sh)在上市的第一天就注册了超过150%的股份。

    (数据来源:Wind)

    与此同时,上市首日涨幅不到50%的大多数股票都是自去年11月以来上市的。在上市第一天上涨不到50%的13只股票中,只有两只上涨不到10%的股票是kurixincai。上海)和翔盛医疗。其中,今天上市的翔盛医药首日涨幅最低,仅为2.04%。然而,九日新蔡在上市后仅两个交易日就爆发了。

    除了上市第一天的涨幅逐渐下降外,在58只上市股票中,近30%的股票已经或接近突破。除了卓悦新能和久日新材,“透明质酸第一”昊海胜科(。白蓉科技(上海)。天骏科技(上海)。上海)的第一批上市公司,和雅珀特(。10月31日上市的上证综指(sh)已经一个接一个地爆发。

    为了增加推荐机构的责任,科学创新委员会引入了推荐“后续”创新系统。对于证券公司来说,根据科学创新局建立的推荐和投资制度,如果发行价格过高,后续出现突破,意味着后续证券公司面临亏损风险。

    久日新才保荐人是招商证券,认购90万股,认购6000万元。浩海盛科的保荐人瑞银集团有限公司投资672.4万股,总投资近6000万元。Wind显示九日新蔡的初始承销费用约为1.28亿元,浩海柯胜的初始承销费用约为4645万元。

    各种迹象表明,新股发行询价的市场化程度有所提高,市场化定价机制的改革已逐步见效。以翔盛医药和多只个股为例,在新股上市后表现疲软和股价意外的影响下,线下机构参与新股报价更接近个股价值,投资者对新股报价的反应更为积极

    海源开源基金前董事总经理兼首席经济学家杨德龙第一财经记者表示,在欧美市场和香港市场,新股发行非常普遍。一方面,科学委员会解散率的上升与总体市场环境相对疲软有关。科学委员会的市场化定价充分反映了每个人对它的期望。

    巧合的是,武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新早前在接受媒体采访时表示,新股定价市场化程度越高,新股上市首日突破的概率就越高。在香港市场上市的第一天,新股突破的百分比在几天前约为15%,而美国市场在20%至30%之间。随着科技创新局登记制度的试点和推广,以市场为导向的新股发行正在成为常态,新股发行将保持一定比例。

    此外,SciDev.Net遵循市场导向的定价机制,线下询价和二级市场的涨跌之间存在“跷跷板”效应。这是市场的自我调节和自我调节机制,也是市场化分配机制的关键。随着科学创新委员会的出现,它将对发行人、保荐人和承销商施加压力,他们的线下询价可能会被询价机构推低,迫使他们的线下询价中心下移。这是一个市场游戏过程。

    在接受记者采访时,东北证券研究部主任傅利春也表示,科学创新板的定价可能会在明年初逐步成熟。第一批上市公司由于资本量大而集中,股价波动较大,涨幅较大,但不一定客观。随着科学创新委员会的成熟和资金的分散,失败率也会增加。傅利春认为,在法律规则、环境充分改善和市场有效的条件下,股票价格的波动和不同品种的分化是正常的市场现象,需要得到尊重。

    杨德龙认为在ipo改革的背景下,未来会有突破也是正常的情况。因此,投资者应该打破“新股无敌”的神话,在发行新股时考虑是否会有突破和损失。这也是a股市场逐步市场化的体现。

    兴业证券战略部王表示,新股发行常态化是继推进登记制度改革后的一项市场化举措。2019年资本市场最重要的改革,即科学创新委员会注册制度试点,正式启动。登记制度最重要的是改变过去的审计制度,以市场化的方式和原则发行新股,包括新股定价的市场化方式、新股发行的市场化方式、信息披露的市场化方式等。在新的股票发行制度中采用登记制度是全球股票市场中相对常见的政策措施,投资者不必过分担心,也不必过分放大其影响。

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